中泰计谋：国庆节后市场行情或怎样演绎？

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　　一、国庆节后市场行情或怎样演绎？

　　政策预期增强，市场热度敏捷上升，假期期间港股以及美股中概股团体体现较好，我们预计节后中国资产热度或连续。

　　之前我们分析到：9月26日非通例政治局集会重点分析研究当前经济形势和经济工作，代表着高层级政策阶段性重心的变革，是真正可以或许带来市场中级以上反弹的政策变革。但是，就当前来看，本次政治局集会并非是“08年洪流漫灌式”的框架反转。参考汗青履历，这种力度的政策重心变革每每会带来月度及季度级别的中级反弹。

　　2019年的“减税降费”行情，2023年疫情放开后的震荡上涨行情以及本年年初中心汇金公布增持叠加两会政策预期上升带来的行情，这三轮上涨行情均反应政策出现“阶段性重心变革”，与本轮行情具有肯定相似。此类“单边上涨”行情一样平常连续两个月，之后便进入震荡阶段。行情竣事均与政策的“再调解”相干：2019年政治局集会，以及2023年两会期间政策预期削弱，定力增强，行情由单边上涨转向震荡行情。2024年3月尾金融羁系阶段性增强也使得单边上涨行情转向震荡。我们预计本轮政策转向或产生月度到季度级别行情，后续仍有较大上涨空间。

　　就后续政策而言，我们以为财务政策力度或小于市场预期。下半年以来我国经济增长连续不及预期，下行压力增大，逆周期调控的须要性和紧急性提拔，但“高质量发展”的恒久目的与“整年经济社会发展目的使命”的短期目的并非互斥关系，政策力度仍需分身经济增长与高质量发展。

　　当前我国经济正处于高速发展转向高质量发展阶段的关键时期，经济布局优化与财产高质量转型仍需推进。我们以为此次政策重心变革与已往“四万亿”有本质区别，财务刺激力度或小于市场预期。恒久来看，“新质生产力”为代表的科技板块或依然是下半年的主线。

　　二、投资发起

　　本次政治局集会后，政策重心相比之前出现显着的调解。下半年后续政策或更增强调经济增长，进一步进步政策步伐的针对性、有用性，积极完玉成年经济社会发展目的使命。就投资而言：

　　1、由于本次政治局集会焦点是“器重经济”，故与经济增长密切相干的周期、消耗将是重要风格；

　　2、由于对地产的要求为“对于商品房建立，严控增量”，故相对玄色金属等地产链上游而言，地产股与卑鄙的消耗或将是最紧张主线；

　　3、本次集会重点夸大并购重组，使得央企并购重组将是后续“指数搭台”后的最紧张“题材方向”。

　　4、本轮财务政策力度或小于市场预期，撤除顺周期板块的布局性时机外，科技板块或依然是本轮反弹的主线之一。

　　风险提示：宏观政策调控不及预期，财产政策落地不及预期，思量到政策不及预期的风险以及市场感情不稳固的风险，研究陈诉中利用的公开资料大概存在信息滞后或更新不实时的风险。

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（文章泉源：中泰证券）