随着公募基金三季报披露完毕，机构最新持仓也随之发表。根据中金公司整理，2024年三季度，公募机构持仓中，电子行业的持仓和超配比例连续处于全部行业设置比例的第一位，此中细分赛道的消耗电子板块得到加仓，仓位上升了0.8个百分点。
公募机构连续看好消耗电子重要基于行业根本面连续向好的逻辑。近期上市公司的三季报逐个披露，多家消耗电子行业的公司业绩超预期，国泰君安证券称，2024年是电子行业业绩反转年，行业内各个细分环节业绩同比均有显着改善，行业团体业绩高增长。
遐想团体作为消耗电子龙头，业绩增长乐观，中信里昂、大摩、野村证券等纷纷上调其新财季红利猜测。日前，国信证券也基于遐想团体谋划业绩的向好趋势，给予其2025年18-20倍PE的估值，对应目的价14.52-16.14港元，并给予“优大于市”评级。
消耗电子中恒久景心胸向上
当前，消耗电子板块获机构青睐结构背后，是消耗电子终端市场连续回暖复苏态势，市场销量连续提拔，根据Canalys数据，三季度环球PC（含台式机、条记本和工作站）出货量同比增长了1.3%，智能手机出货量同比增长了5%，两大类消耗电子产物均实现了一连多个季度的正增长。
这一增长态势有望连续，并为PC、手机整年销量的提拔奠基底子。IDC预计，2024年整年手机出货量将到达12.3亿部，增长率为5.8%；PC宁静板的销量也将连续上涨，增长率约有2.6%。
陪同着消耗电子产物放量增长，行业根本面也将连续向好，进而支持消耗电子板块景心胸走高。更值得的关注的是，消耗电子板块不但业绩有支持，而且发展性突出。消耗电子行业的发展代价重要受AI终端创新驱动，现在，在AI终端海潮下，AI手机、AIPC加快崛起，连续渗出，并通过定位高端，动员传统手机和PC的量价齐升。
根据Counterpoint的猜测，2027年，约有75%的PC将是AIPC，详细产物涵盖AI高级条记本电脑和具有AI功能的条记本电脑。AI手机方面，预计在2024年和2025年高端智能手机市场（批发价凌驾600美元）将成为GenAI手机出货量的重要推动力，占总出货量的80%左右；到2028年，GenAI智能手机的出货量预计将凌驾7.3亿部，是2024年预计出货量的三倍多。
值得关注的是，行业风向标的苹果AI手机有了新希望，即面向北美用户正式推出了AppleInteligence，银河证券称，这为这一轮新的终端革命注入了信心。巨头催化动员下，AI终端将连续放量，叠加行业复苏上行，消耗电子板块吸引力凸显。
从中恒久投资代价来看，消耗电子仍值得看好。中金公司指出，中恒久看，市场驱动因素或将转向业绩影响，根本面较好、供需格局改善、有政策支持和技能突破的行业大概得到更多关注。东海证券称，行业需求复苏，国内技能不停进步，恒久看电子科技行业的发展机会依然较大。
消耗电子龙头恒久趋势向好
消耗电子赛道显现设置代价，行业龙头厂商将依附强盛的市园地位、技能创新本领和业绩增长潜力，更受市场关注。遐想团体作为PC龙头，在传统终端范畴增长动能强劲，在AI终端创新方面也显现了明显的领先上风。
根据IDC披露的数据，本年三季度，遐想团体环球PC销量以3%的增速增长，市场份额提拔至24%，稳居环球第一。与此同时，遐想团体的手机业务也表现出强势增长力，三季度销量到达了近30%，增速在各大厂商中最快，其折叠屏手机备受市场接待，二季度其摩托罗拉Razr系列竖向折叠屏手机销量环球高速增长，并以30.8%的市占率，成为竖向折叠屏手机范畴的第一大厂商。
在AI终端创新方面，遐想团体构筑了“一体多端”的AI终端产物体系，焦点产物包罗AIPC、AI手机、AI平板和AIoT（多端），这些AI终端围绕遐想团体自研的天禧AS（一体），内嵌个人智能体“遐想小天”，具备数据安全及隐私掩护本领，且链接AI应用平台，可以或许在多装备的应用场景中实现无缝协同的AI应用。
遐想团体的“一体多端”业务体系，为其AIPC等产物的市场渗出率提拔打造了差别化竞争上风。国信证券指出，保举遐想团体的逻辑之一在于其是环球首批领先结构AIPC的厂商，可为用户提供多样化、高性价比的选择。
必要关注的是，AIPC期间的产物芯片架构将重要以Arm架构为主，后者的低功耗的特性能有用缓解AIPC的续航焦急，且在定制化、集成度和机动性等方面具有上风，使得WoA（Windowson Arm）成为市场的主流选择，Counterpoint猜测，基于WoA架构的AIPC将霸占三分之一的PC市场。
遐想团体作为多方结构的厂商，推出的遐想YogaSlim 7x和ThinkPadT14s Gen 6等AIPC，搭载骁龙XElite，有望打开利润空间。国信证券测算，在中性预期下，遐想团体的AIPC在24/25/26天然年对公司的毛利润弹性分别为2.6%、10.5%、15.8%，即其AIPC将为公司带来高利润弹性。
在AIPC渗出率进步和PC、手机等产物销量增长动员等主导驱动下，遐想团体具备恒久增长本领，国信证券预计其将来三年，即25/26/27财年的营收和净利润将逐年增长，此中净利润将分别为12.9、16.4、19亿美元。此前，中信里昂上调遐想团体红利猜测，并将2025、2026财年的净利润分别上调至13亿美元和15.6亿美元。同时，由于三季度PC业务增长强劲，中信里昂以为遐想团体新财季（7-9月）业绩将超预期，预计净利润将达3.7亿美元。
在消耗电子复苏周期以及AI创新带来的发展时机下，以遐想团体为代表的行业龙头，谋划业绩有望超预期，同时其恒久增长潜力及其股价连续上行也将值得等待。
