美国大选邻近！新兴市场债券体现分化

专题：环球屏息以待美国大选 市场将怎样应对？

　　随着已往一个月环球固定收益市场的抛售，以美元计价的新兴市场债券体现精彩，而以本币计价的债券则体现不佳。现在，美国大选邻近，这将对新兴市场债券产生深远影响。

　　自20世纪80年代和90年代的一系列危急以来，新兴市场国家渐渐转向本币计价的债务发行。这种变化进步了这些国家的稳固性，但也使得约7万亿美元的本币计价债券对11月5日的推举效果非常脆弱。

　　特朗普答应对全部入口至美国的商品征收10%的关税，这将迫使出口国接纳步伐贬值其钱币。即便是如许的威胁也大概重创以这些钱币计价的债券。BCA Research的新兴市场首席计谋师Arthur Budaghyan指出：“特朗普将来大概会利用非常倔强的言辞。”

　　然而，美元计价的新兴市场债务仍凌驾1万亿美元。Barings新兴市场主权债务负责人Cem Karacadag表现，10月期间，这一子资产种别与美国国债的利差收窄了23个基点。

　　高风险的名誉债体现尤为突出。随着投资者对阿根廷、巴基斯坦和斯里兰卡等曾被视为“危急国”的偿付本领更加有信心，高收益主权债券利差缩小了50个基点。

　　智通财经相识到，TCW新兴市场团体董事总司理David Robbins以为，这反映了市场对“根本面状态精良”的观点。他指出，美国和欧洲依然有望实现“软着陆”，这将使得央行即便在经济增长的配景下仍能降息。

　　Karacadag以为，投资级别的债券提供的上涨空间有限。他指出：“假如你购买沙特阿拉伯、印度尼西亚或菲律宾的债券，这根本上就是在买美国国债，只是加了一些利差。”

　　Karacadag在探求中美洲和加勒比地域的投资时机，包罗哥斯达黎加、危地马拉和多米尼加共和国。他以为，这些国家受益于美国经济的繁荣，通过旅游业和汇款得到支持，而没有墨西哥那样的政治复杂性。

　　Robbins则看好土耳其和埃及的债务，这些国家的经济政策正在改善，地区压力大概有所缓解。他还青睐西非产油国安哥拉和加蓬的债券。

　　高盛环球外汇及新兴市场计谋研究负责人Kamakshya Trivedi以为，南非的债券具有投资代价，因其新建立的团结当局在办理财务题目方面体现得较为可信。他也看好捷克、匈牙利和波兰的债券，这些国家的利率大概降落，渐渐与欧元(1.0858, -0.0024, -0.22%)区接轨。

　　总的来说，“独特性”成为当前新兴市场的关键词。

　　一旦哈里斯得胜，本币计价的新兴市场债务大概会迎来一波反弹。但这种环境不会办理根本挑衅：美国经济的强劲体现推高了美联储的利率和美元程度，预计将维持较长时间。Trivedi指出，“对新兴市场债务而言，更紧张的是环球增长的平衡体现。中国和欧洲的经济体现改善，能减弱美元的强势。”

　　PGIM固定收益公司新兴市场债务负责人Cathy Hepworth发起，投资者在接纳庞大举措之前，最好等候市场灰尘落定。她表现：“如今加大风险敞口还为时过早。”

责任编辑：于健 SF069